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      福布斯杂志讲明白了Stratasys收购之争的来龙去脉

      更新时间:2023-07-07 16:27:21
      ​导读：Stratasys收购之争可以说是目前全球3D打印行业热议的话题，有投资人认为这是好事，行业动静大好过一潭死水。透过现象看本质，福布斯杂志最近发布的一篇文章讲透了这背后的厉害关系。说白了，Stratasys之争实际上是制造业之争。

      3D打印行业正处于最大的动荡之中，表现形式就是对行业内有价值的公司的争夺。在电子电路3D打印机制造商Nano Dimension宣布计划收购3D打印机制造商Stratasys 后，似乎一切都乱套了，因为多个公司开始争相收购或与Stratasys合并。

      Stratasys是两家上市的3D打印巨头之一，另一家是3D Systems。它也是所有纯粹的3D打印公司中营收最高的，2022年营收为6.515亿美元，并且在3D打印行业的所有企业中拥有最大的市场份额。不仅Desktop Metal有意与Stratasys合并，而且3D Systems和Nano Dimension（一家以色列的电子3D打印机制造商）也有兴趣，这并不奇怪。


      无论Stratasys公司发生了什么，都已经证明它对3D打印和制造业来说是足够重要的，所涉及的角色已经被诉讼，并受到积极的投资者和其他障碍所困扰，这些障碍正在减缓任何潜在的合并发生。下面我们来看一下这场收购之争中的参与者。

      Nano Dimension：拥有大钱包的小玩家

      引发Stratasys之争的原因实际上可以追溯到Nano Dimension。这家以色列公司在名称和地位上都很渺小，但在八次公开发行普通股后，积累了超过10亿美元的现金--对于一家年收入只有7000万美元的企业来说，这是一个巨大的战备库。然而，随着其最大的机构投资者Cathie Wood's ARK 投资管理公司的退出，一个相对不知名的加拿大投资者Murchinson 跳了进去，收购了Nano Dimension约4%的股份，并立即开始制造麻烦。

      在Nano的董事会拒绝了Murchinson的收购要约后，这位积极的投资者试图通过股东行动赶走管理层，此后在法庭上展开了法律斗争。Murchinson收购Nano Dimension的这一举动导致Nano自己试图对Stratasys进行敌意收购，以此来兑现对股东的承诺。

      凭借其大量的现金，Nano Dimension公司购买了超过14%的Stratasys公司股票，导致后者颁布了一项被称为 "毒丸 "的保护措施，以防止更多的股票被购买。此后，Stratasys公司拒绝了Nano公司提出的超过10亿美元的全现金收购的多项提议。这并没有阻止这家小企业直接向Stratasys公司的广大股东提出收购他们的股票，试图获得这家3D打印中坚企业的多数控制权。

      Desktop Metal：并购发起者

      实际上Stratasys与 Desktop Metal的合并谈判已经进行了两年，但Nano的激进策略似乎引发了两家公司公开宣布其意图，因为合并后的新公司将稀释Nano的整体所有权。尽管Desktop Metal在得到Google 、宝马和Stratasys本身的支持后，开发了一些创新的金属3D打印技术，但在2020年12月上市后，Desktop似乎在某种程度上成了一个并购的工具。利用其IPO获得的现金，它先是收购了一家塑料3D打印老牌企业Envision TEC，然后又收购了开发粘结剂喷射金属打印技术的ExOne公司。

      通过与Desktop Metal的结合，Stratasys最终将能够在其产品组合中加入金属3D打印。在许多方面，这对组合将成为3D打印行业的最大力量，因此，对另一个3D打印中坚力量3D Systems来说是一个更大的威胁。

      3D Systems：老前辈

      3D Systems公司因在1986年申请了第一项三维打印技术的专利而备受赞誉，它拥有广泛的技术和材料组合，包括不同类型的塑料和金属打印系统。在过去的几年里，它目睹了Stratasys公司在其产品系列中增加了各种直接竞争产品，但还未进军金属3D打印领域。与Desktop公司的合并建议似乎是最后一根稻草，因为就在交易宣布后几天，3D Systems公司公开了自己的收购Stratasys公司的出价，以股票、现金和合并后新实体的40%所有权。

      收购之争背后的玩家

      在这部剧中，还有一些背景复杂的人物。在一位纽约房地产亿万富翁之子的带领下，Murchinson公司被美国证券交易委员会罚款815万美元，该案涉嫌问题性卖空。另一位接手Nano Dimension的积极投资者也被怀疑有类似行为。

      与此同时，高盛正在为3D Systems向Stratasys提出的建议提供咨询，根据一份报告，高盛已经与一家试图阻挠Desktop合并的公司举行了一次会议。这一方是Donerail集团，这是一家非常新的财务管理公司，其唯一真正的公开活动是积极收购一家知名的游戏外设公司Turtle Beach 。Donerail由首席投资官William Wyatt领导，他实际上早在十年前就在高盛开始了他的职业生涯，他的企业参与此案暗示了对Stratasys董事会采取积极行动的可能性。

      同时，Desktop Metal公司在合并交易中通过吸收同情的投资者--伊朗裔美国科技亿万富翁Faharid "Fred" Ebrahimi来加强自己。此外，为了保护自己在试图与Stratasys合并时免遭敌意收购，Desktop Metal采取了自己的“毒丸”措施，这导致其机构投资者之一--西宾夕法尼亚州建筑行业养老基金提起了诉讼。

      Stratasys公司也面临着它所收购的一家初创公司的前股东的诉讼，他们声称该公司没有履行其收购协议的条款。该诉讼旨在确保，无论合并如何进行，与谁合并，前股东都有机会在法庭上获得他们的全部收购收益。

      最近，Stratasys公司允许在8月份的会议上进行投票，这将允许股东投票决定是否可能用Nano Dimension公司的管理团队取代其整个董事会。

      我们仍然不知道接下来会发生什么。Stratasys和Desktop Metal打算联合起来，而3D Systems和Nano Dimension似乎致力于将Stratasys据为己有。

      收购之争背后的目的

      所有这些人可能只是在争夺相对较小的3D打印市场的控制权，目前这个市场的估算价值约为135亿美元。对于中坚力量来说，这就有足够的理由去争夺，但外部参与者的存在和更大的制造趋势表明，这其中的利害关系更大。

      目前，全球的国家和企业都在推出先进的制造业计划，以实现供应链的弹性和减少碳排放的双管齐下。除了机器人和人工智能，3D打印是这一战略的核心，因为它可以用来在当地生产关键物品，提高能源效率，减少人类活动的碳足迹，可以用于制造飞机到建造汽车。

      加拿大、澳大利亚、英国、欧盟和中国也在推行类似的项目，并且得到了一些世界上最大的公司的支持，如洛克希德-马丁公司（Lockheed Martin）和西门子，具体目标是将3D打印整合到其生产中。整个制造业的价值估计为13万亿美元，那么脱碳和供应链就是3D打印吞并制造业的途径，而Stratasys的发展可能是在未来更大的战斗中发射的第一颗子弹。

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